Основні причини ослаблення долара США. Зниження ставок ФРС
Причиною волатильних торгів долара США в п’ятницю (31 травня) стала низка гучних заяв. У свою чергу, вони викликали ще більш значущий рух на ринкові, у вигляді обвалу долара США на очікуванні зниження ставок від ФРС США.
Вплив торгового протистояння США і Китаю
Збереження торгового протистояння між США і Китаєм виступало основним фактором ризиків як для конфліктуючих країн, так і для світової економіки в цілому. Це змусило світові Центральні банки посилити заходи стимулювання економіки, щоб уникнути ризиків.
Якщо Китай не переставав стимулювати національну економіку, штучно знижуючи вартість юаня для здешевлення експорту, то штати опинилися в досить невигідній ситуації, підвищивши процентні ставки в грудні 2018 року. У той час як інші світові ЦБ продовжують знижувати ставки і навіть не розглядають можливості їх підняття.
Мал. 1. Графік процентних ставок ФРС США
Раніше президента США Д. Трампа і його адміністрацію часто критикували через його випади в сторону ФРС США. В основному через те, що Трамп з гострою критикою відноситься до ФРС з Д. Пауеллом на чолі. Він продовжує дотримуватися жорсткої монетарної політики, ставлячи під сумнів ефективність реформи Трампа і фактично створюючи несприятливі умови для економіки США в торговельній війні.
В умовах чергового загострення торгової війни США і Китаю, яка зайшла вже дуже далеко, дотримуватися жорсткої монетарної політики ФРС нерозумно. В умовах подальшого нагнітання торгових ризиків зниження ставок в США залишається питанням часу.
П’ятничний обвал долара США став фактичним очікуванням зниження ставок в США. Драйвером для цього послужило відразу дві новини:
- Заява Трампа про впровадження 5% торгових митних на мексиканські товари у відповідь на відсутність рішення міграційного питання між США і Мексикою.
- Подальше загострення торгової напруги між США і Китаєм, де останній в рамках торгової війни готовий обмежити продаж США рідкоземельних мінералів.
В результаті на ринку склалися всі умови для зниження ставок в США. А з огляду на темпи наростання ризиків і зростаючу географію торговельної війни, ринок став очікувати більшої кількості зниження ставок від ФРС. Так, раніше, до кінця року очікували від 1 до 2 зниження ставок. Зараз дана кількість може варіюватися від 3 до 4 до кінця року. Це звучить дуже мало ймовірно, якби не динаміка прогнозів зниження ставок ФРС і фундаментальні фактори.
Так, основною причиною обвалу долара США стала ймовірність зниження ставок в США вже в червні і липні. Імовірність зниження ставок ФРС з 2,50% до 2,25% становить 20%, коли ще 23-27 травня дана ймовірність варіювалася від 10 до 3,3%.
Від липневого засідання ФРС очікують майже однаковою ймовірності зниження і збереження ставок, приблизно по 45%. З огляду на динаміку зростання торгових ризиків, до кінця червня ймовірність зниження ставок виросте.
Мал. 2. Імовірність зміни ставок ФРС в липні
Окремо варто виділити прогнози по жовтневому засіданню ФРС, де ймовірність прийняття ставок на рівні 2,25% і 2,00% становить по 35%, фактично вказуючи на те, що до кінця року ринок очікує від ФРС мінімум двох знижень ставок.
Мал. 3. Імовірність зміни ставок ФРС в жовтні
Варто відзначити, що дані очікування відповідають ситуації на кінець травня, а ситуація з торговельною війною погіршується. Тому не виключена можливість і з більш ранніми зниженнями ставок в США.
Антон Ганзенко