Чем интересно апрельское заседание ФРС США, и как оно может повлиять на политику мировых банков
Ожидания от апрельского заседания ФРС США
От апрельского заседания ФРС США ожидали умеренно-негативной экономической ситуации из-за замедления инфляции. Замедление инфляции в США в первом квартале стало основным негативным фактором, который оказывал существенное давление на доллар США перед публикацией протокола ФРС США.
Поводом к столь негативным ожиданиям по инфляции в США стала статистика. Так, базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в США (м/м) второй месяц подряд демонстрировал замедление, что и стало первым тревожный звонком.
Рис. 1. График базового индекса потребительских цен (ИПЦ) в США (мм)
Фактическим негативным сигналом замедления инфляции в США сдали предварительные данные по дефлятору ВВП США за первый квартал, которые вышли за неделю до публикации результата заседания ФРС и стали фактическим поводом к распродаже доллара на ожиданиях того, что ФРС просигнализирует о понижении ставок на низкой инфляции.
Рис. 2. График дефлятора ВВП США (кв кв)
Квартальный дефлятор ВВП опустился к трёхлетним минимумам и фактически полностью перекрыл позитивные данные по росту экономики США. В свете низкой инфляции и существующей ситуации с экономикой США, от ФРС ожидали мягкой риторики, которая указывала на снижение ставок в будущем.
Что на самом деле заявила ФРС США
Сам протокол ФРС США был весьма прохладно воспринят рынком, поскольку он в сдержанном тоне подтверждал негативные ожидания рынка на смягчение монетарной политики в США. Рост активности на удивление рынка вызвало заявление главы ФРС США Д. Пауэлла, который заявил, что ФРС не видит причин для изменения процентных ставок в любом направлении.
Это фактически развеяло ожидания рынка на снижение ставок в США на июньском заседании ФРС. Так, вероятность снижения ставок ФРС в июне снизилась более чем 22% ниже 10%.
Рис. 3. График вероятности снижения ставок в США
Что это может значить для мировой экономики
Столь сдержанное отношение к снижению ставок со стороны управления ФРС указывает на смещение приоритетов. Так, ранее ФРС уже была готова перейти к снижению ставок, но предпочла придерживаться выжидающей позиции.
Это связано с более оптимистическими экономическими данными по США и со снижением давления со стороны администрации Трампа. Так, ранее президент США Д. Трамп неоднократно высказывал острую критику в сторону жёсткой политики ФРС. Данная критика стала поводом к преждевременному прекращению повышения ставок в США.
Менее мягкие ожидания от ФРС могут вызвать также пересмотр политики стимулирования экономики другими мировыми Центральными банками. Говорить о том, что стоит ожидать повсеместного повышения ставок не приходится. Мировая экономика продолжит демонстрировать признаки рецессии, но вероятность нового витка снижения процентных ставок в мире существенно снизилась.
Антон Ганзенко