Чи варто очікувати валютної інтервенції від Банку Японії?

Історично склалося, що Банк Японії дотримується поняд м’якої монетарної політики. Ключові процентні ставки ЦБ зберігаються на рівні 0,1% з початку 2016 року. Прибутковість 10-ти річних держоблігацій Японії зафіксована на рівні 0%. Це дозволяє Банку Японії дотримуватися м’якої монетарної політики і стримувати зростання японської ієни.

Мал. Графік процентних ставок Банку Японії

Одночасно з поняд м’якою монетарною політикою японська ієна вважається валютою безпечної гавані. До неї вдаються в умовах ризику на ринку або невизначеностей. В результаті чого з загостренням ризиків на ринку японська ієна отримує значну підтримку.

Подібна поведінка ієни вельми вигідна трейдерам і інвестором, але вкрай невигідна управлінню Банку Японії, яке, дотримуючись поняд м’якої монетарної політики зі зміцненням національної валюти, стикається з безліччю проблем. Однією з яких стає подорожчання експорту. Тому ЦБ часто вдається до валютних інтервенцій.

Валютна інтервенція – дії центрального банку (ЦБ) країни, спрямовані на зміну вартості національної валюти з метою довести курс валюти до необхідного для центрального банку. В ході валютної інтервенції здійснюється купівля або продаж фінансових активів.

Також щодо практики Банку Японії з’явився вираз «вербальна валютна інтервенція», яка має на увазі заяву представника ЦБ про наміри провести дії щодо валютної інтервенції в перспективі. Це розцінюється ринком не гірше реальної валютної інтервенції. При цьому фактичні дії не факт, що будуть здійснюватися. Подібні дії несуть в собі короткостроковий ефект для ринку, але можуть бути достатніми.

В умовах зростання загальносвітових геополітичних ризиків навколо торгового протистояння США і Китаю, і загострення політичних ризиків в Європі, японська ієна в останні тижні значно зміцнилася проти більшості основних конкурентів.

Графік: Японські свічки – пара USD/JPY, синя лінія – пара GBP/JPY, червона лінія – пара EUR/JPY.

З графіка вище видно, що ієна перебуває біля багатомісячних максимумів щодо долара США і річних максимумів щодо євро і британського фунта.

У той же час риторика Банку Японії залишається дуже м’якою, акцентуючи увагу на тривалому збереженні низьких процентних ставок. Також на валютному ринку існують чутки про те, що ЦБ в поточному році збирається купити близько 400 млн. доларів США, в рамках погашення держоблігацій. У підсумку це може послужити валютній інтервенції Банку Японії, спрямованій на зниження національної валюти.

Антон Ганзенко