Стоит ли ожидать валютной интервенции от Банка Японии?
Исторически сложилось, что Банк Японии придерживается сверхмягкой монетарной политики. Ключевые процентные ставки ЦБ сохраняются на уровне 0,1% с начала 2016 года. Доходность 10-ти летних гособлигаций Японии зафиксирована на уровне 0%. Это позволяет Банку Японии придерживаться мягкой монетарной политики и сдерживать рост японской иены.
Рис. График процентных ставок Банка Японии
Одновременно со сверхмягкой монетарной политикой японская иена считается валютой безопасной гавани. К ней прибегают в условиях риска на рынке или неопределённостей. В результате чего с обострением рисков на рынке японская иена получает значительную поддержку.
Подобное поведение иены весьма выгодно трейдерам и инвестором, но крайне невыгодно управлению Банка Японии, которое, придерживаясь сверхмягкой монетарной политики с укреплением национальной валюты, сталкивается с множеством проблем. Одной из которых становится удорожание экспорта. Поэтому ЦБ часто прибегает к валютным интервенциям.
Валютная интервенция – действия центрального банка (ЦБ) страны, направленных на изменение стоимости национальной валюты с целью довести курс валюты до необходимого для центрального банка. В ходе валютной интервенции осуществляется покупка или продажа финансовых активов.
Также относительно практики Банка Японии появилось выражение «вербальная валютная интервенция», которая подразумевает заявление представителя ЦБ о намерениях провести действия относительно валютной интервенции в перспективе. Это расценивается рынком не хуже реальной валютной интервенции. При этом фактические действия не факт, что будут осуществляться. Подобные действия несут в себе краткосрочный эффект для рынка, но могут быть достаточными.
В условиях роста общемировых геополитических рисков вокруг торгового противостояния США и Китая, и обострения политических рисков в Европе, японская иена в последние недели значительно укрепилась против большинства основных конкурентов.
График: Японские свечи – пара USD/JPY, синяя линия – пара GBP/JPY, красная линия – пара EUR/JPY.
С графика выше видно, что иена находится возле многомесячных максимумов относительно доллара США и годовых максимумов относительно евро и британского фунта.
В то же время риторика Банка Японии остаётся весьма мягкой, акцентируя внимание на продолжительном сохранении низких процентных ставок. Также на валютном рынке существуют слухи о том, что ЦБ в текущем году собирается купить около 400 млн. долларов США, в рамках погашения гособлигаций. В итоге это может послужить валютной интервенций Банка Японии, направленной на снижение национальной валюты.
Антон Ганзенко