Топ-5 недели: заседание ФРС и «фейерверк» Brexit
В среду Федеральная резервная система проведет заключительное заседание перед президентскими выборами 3 ноября, от которого инвесторы ждут, в частности, более подробной информации о степени толерантности регулятора к инфляции, выше целевого значения в 2%. В среду рынок также обратит пристальное внимание на данные по розничным продажам в США за август и на данные по первичным заявкам на пособия по безработице днем позже. Волатильность акций на прошлой неделе может продолжиться из-за зашедшего в тупик в Сенате долгожданного пакета фискальной помощи и приближающихся выборов. В Великобритании правительство должно начать дебаты по спорному законопроекту о внутреннем рынке, который может сорвать договор о «разводе» с ЕС. Тем временем Банк Англии и Банк Японии проведут заседания по вопросам монетарной политики всего через несколько часов после заседания ФРС в четверг.
Вот что нужно знать в начале недели.
1. Встреча ФРС
Как ожидается, ФРС, которая завершит двухдневное заседание по вопросам монетарной политики в среду, внесет некоторые незначительные коррективы в формулировку своего заявления по ставкам после того, как в прошлом месяце она приняла новый подход к достижению целевого показателя инфляции в 2%. Решение ФРС мириться с периодами более высокой инфляции означает, что процентные ставки будут оставаться низкими в течение более длительного времени.
ФРС также обновит свой прогноз экономики и процентных ставок, известный как «точечный график», который впервые включит в себя прогнозы на 2023 год.
«Я думаю, что на „точки“ 2023 года будут смотреть все», — сказал Джон Хилл, стратег по процентным ставкам BMO Capital Markets.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в начале этого месяца, что хотя центральный банк и будет продолжать придерживаться монетарной политики, законодатели также должны содействовать восстановлению экономики, поскольку отсутствие нового пакета фискальной помощи все более тревожным событием для некоторых инвесторов.
2. В центре внимания розничные продажи и заявки на пособие по безработице
В преддверии брифинга ФРС в среду в США будут опубликованы данные по розничным продажам за август. Консенсус-прогноз предполагает рост на 1% в месячном исчислении. Данные дадут представление о том, повлияет ли истечение срока действия выплаты повышенного пособия по безработице в конце июля на потребительские расходы.
Участники рынка также будут следить в четверг за данными по количеству первичных заявок на пособие по безработице, число которых сильно колеблется в последнее время, что свидеетльствует о замедлении восстановления рынка труда после пандемии, так как государственная финансовая помощь бизнесу и безработным иссякает.
3. Волатильность фондового рынка может продолжиться
Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что волатильность фондового рынка на прошлой неделе, которая «сбила» Nasdaq с максимумов на целых 10% и потрясла другие индексы, — это начало более крупной распродажи, которая собьет рынок с “бычьего” курса после шестимесячного ралли.
Но другие инвесторы рассматривают недавнее падение как здоровую консолидацию после ошеломляющего пятимесячного ралли S&P 500, которое было вызвано небольшой группой крупных технологических компаний, а также огромными объемами фискальных и монетарных стимулов.
В анализе Global Research Bank of America отмечается, что сентябрь, как правило, является самым слабым месяцем года, когда акции демонстрируют рост менее чем в половине случаев, а средняя доходность S&P 500 составляет минус 1%.
Данные банка также показывают, что рынки падают в течение нескольких недель, предшествующих выборам, а затем снова начинают расти.
4. «Фейерверк» Brexit
Британское правительство в понедельник должно начать обсуждение законопроекта о внутреннем рынке, и хотя у премьер-министра Бориса Джонсона имеется большинство голосов — 80 человек, внутреннее недовольство законопроектом может стать испытанием его лидерства.
Переход к обсуждению законопроекта, который нарушит существующее соглашение о выходе из ЕС, которое, как открыто признает Лондон, будет противоречить международному праву, может снизить шансы на заключение торгового соглашения после Brexit и спровоцировать судебные иски со стороны Европейского Союза.
Аналитики из Morgan Stanley повысили вероятность того, что Великобритания и ЕС завершат торговлю на условиях Всемирной торговой организации, с 25% до 40%.
Фунт стерлингов уже потерял 4% в этом месяце, и даже при $1,28 может оказаться, что полный риск может быть по-прежнему не учтен.
5. Центробанки
Переход ФРС к большей терпимости к более высокой инфляции является по сути, обещанием сохранять свободную политику и ставит другие центральные банки в затруднительное положение. Если они не последуют этому примеру, последствия ослабления доллара по отношению к их валютам могут поставить под угрозу их экономическое восстановление и прогнозы инфляции.
На прошлой неделе Европейский Центральный Банк заявил, что укрепление евро пока не вызывает беспокойства. Но вместе со своими коллегами из Великобритании и Японии, которые соберутся на этой неделе, он в конечном итоге может быть вынужден пойти по пути ФРС, предпочитающей более свободный режим.
Никаких изменений в политике Банка Японии или Банка Англии не ожидается. Но Банк Англии может заявить о расширении программы покупки еврооблигаций, чтобы помочь экономике, пострадавшей от последствий пандемии и Brexit.
Тем временем Банку Японии предстоит найти общий язык с новым премьер-министром, вероятно, Йошихиде Суга, который недавно призвал банк работать с правительством, заявив, что он не верит аргументам о том, что отрицательные ставки влияют на прибыль банков.