Долго ли продолжится восходящее ралли американца на росте доходности гос. облигаций США?

Начиная с 2018 года, динамика 10-ти летних гос. облигаций и индекса доллара США была разнонаправленной, что связывается со сменой руководства в США и связанными с этим рисками. Но, начиная со средины апреля, корреляция между долларом и доходностью гос. облигации стала положительной, тем самым оказав поддержку доллару в коррекции после снижения в начале года.

Гос. облигации США

Доходность гос. облигаций США имеет большое влияние на динамику американской валюты и, как правило, эта связь прямая. Но, в определённых условиях корреляция гос. облигаций и доллара США может быть отрицательной, что и прослеживается во время неопределённости и рисков.

Основным индикатором всего рынка гос. облигаций США выступает доходность 10-ти летних облигаций США, которые и задают тон на рынке долговых бумаг. Также на динамику 10-ти летних гос. облигаций опираются при анализе доллара США.

Сколько будет расти доходность гос. облигаций США?

По разным оценкам доходность 10-ти летних гос. облигаций может ограничиваться от 3% до 3.5%, как и возможность укрепление американской валюты на данном драйвере. При этом потолок доходности гос. облигаций ограничивается рядом факторов:

• инфляцией США,
• темпами ужесточением монетарной политики,
• занятостью и многим другим показателями экономики Штатов.

Также на фоне сохранения оптимизма и возврата на предкризисный уровень возможно и восстановление гос. облигаций к 4% в средине 2008 года и даже к 5% в 2006 и 2007 годах. Но это возможно только в длительной перспективе, но не в существующих реалиях рынка.

Гос. облигации и ограничивающие факторы для их роста

Основным ограничивающим фактором для роста доходности гос. облигаций США выше 3-3.5%  являются фондовые площадки. С укреплением гос. облигаций под давлением оказываются инвестиции в акции, что и наблюдается в последнее время.

Синяя линия – линия доходность 10-ти летних гос. облигаций, красная линия – динамика индекса DOW 30.

По данному принципу ухода от рисков под давлением оказываются и другие, более рисковые активы, такие как сырьё.

Также со значительным ростом гос. облигаций усилится давление на бюджет, что может вызвать давление на инвесторов и нежелание брать на себя долговую ответственность.

Индекс доллара США, фиолетовая линия – доходность 10-ти летних гос. облигаций.

В результате доходность гос. облигаций США с дальнейшим ростом будет встречать всё более сильное сопротивление. С другой стороны рост доходности гос. облигаций США не гарантирует укрепление американкой валюты, хотя бы из-за того, что американца будет ограничивать негативная динамика фондовых площадок, а вместе с этим и снижение инвестиций. В итоге это приведёт к логическому уровню доходности гос. облигаций, оправданной рынком.

Антон Ганзенко

Многие другие темы ищите на сайте в Блоге Трейдера!

А если у вас есть предложение — о чем написать в следующей статье — пишите нам на почту info@esterholdings.com!