Повышать или не повышать, сложный выбор ФРС США

Повышать или не повышать, сложный выбор ФРС США

После того как ФРС США резко изменило отношение к монетарной политике с агрессивной (стабильное повышение ставок) на сдержанную (сохранение процентных ставок без изменений), позиции доллара США существенно пошатнулась на мировой арене валют. Так, ранее, в 2017 и 2018 годах, доллар США расценивался как весьма перспективная валюта из-за стабильного повышения ставок. Позиция ФРС относительно ставок была ясной и агрессивной, направленной на повышение.

Крупные мировые банки позволяли лишь несколько повышений в год или только оптимистические заявления, но сохраняли фактически ставки без изменений, прибегая только к частичной вербальной поддержке в виде повышения прогнозов или снижения программы стимулирования. ФРС США в это время трижды повысила ставки в 2017 и четырежды в 2018, фактически за два года увеличив процентные ставки в США с отметки 0,75% до 2,50%

Рис. График повышения процентных ставок ФРС США

 

К примеру, Банк Англии за данный период повышал ставки дважды.

Также стоит отметить, что ФРС прогнозировала продолжить повышать ставки и в 2019 году. А рынок ожидал от двух, по самым пессимистичным прогнозам, до четырёх повышений ставок.

Причины замедления роста ставок в США

Основной причиной замедления темпов повышения ставок в США стала политика Трампа, а во-вторых, уже геополитические риски и замедление мировой экономики. Выпады администрации Трампа и президента США в сторону ФРС и непосредственно главы ФРС Пауэлла прослеживались с 2018 года. Это считалось неприемлемым для большинства политиков и остро осуждалось.

Со временем всё правительство ФРС поддалось давлению и сменило агрессивную политику повышения ставок на сдержанно мягкую. Так, ФРС США с прогноза на повышение ставок переключилось на сохранение текущей ставки с возможностью её понижения.

Текущая позиция ФРС США

Последний протокол FOMC показал странную политику Центрального банка США, которая будет ограничиваться текущей ставкой и сохранять возможность для одного повышения процентных ставок в этом году, оправдывая такую позицию возможностью неожиданного роста экономики или инфляции в США.

Рыночные ожидания относительно судьбы ставок на февраль 2019 года распределились так:

  • За сохранение ставок на уровне 2,25-2,50 – около 92%.
  • За увеличение ставок к уровню 2,50-2,75 – около 2%.
  • За снижение ставок к уровню 2,00-2,25 – около 5%.

Данное распределение указывает на то, что ФРС с большей вероятностью снизит ставки, чем их повысит. Наибольшая вероятность снижения ставок припадает на июльское заседание ФРС.

На данном этапе ФРС в большей мере склонна к снижению ставок, которое ожидается в июле. Но до этого времени много чего может поменяться в экономике США, в том числе и темпы роста с инфляцией.

Антон Ганзенко

 

Вы с украины?