Анализ рынка: недооценённые и переоценённые акции. Антон Ганзенко.

Недооценённые и переоценённые акции считаются отличной возможностью для заработка. Но возникает вопрос, как определить состояние тех или иных акций и их недооценённость или переоценённость?

Недооценённые акции на рынке имеют потенциал к росту и подходят для покупок, соответственно, переоценённые рынком акции имеют склонность к снижению и подходят для продаж. Конечно, данные утверждения противоречит концепции «Цена включает в себя всё». Но в защиту недооценённых или переоценённых акций можно привести историю, которая подтверждает данное утверждение. Также бывают случаи, когда рынок движется в одну из сторон без явных на то причин, тем самым неоправданно переоценивая стоимость того или иного актива. В результате таких движений или стечения фундаментальных факторов, которые оказывают сильное влияние, некий актив или акция становится недооценённой или переоценённой.

Для определения состояния акций существует два основных подхода, а именно определение относительной оценки акций и внутренней стоимости акций. Помимо этого конечно не стоит забывать о техническом анализе. Относительная оценка акций позволяет оценить акции с другими акциям из той же группы. Оценка внутренней стоимости акций определяет фактическую стоимость тех или иных акций.

Относительная оценка

Для определения относительной оценки используют несколько показателей, которые можно найти в свободном доступе на Google или Yahoo.

Суть определения относительной оценки заключается в сравнении некой группы акций по типу их метрик, таких как: P/E, P/B и другие. При этом сравнивании метрик разных акций из одного класса нужно учитывать такие факторы как возраст, сектор промышленности и принадлежность к высокоразвитым индустриальным странам. Разделяя по возрасту, стоит помнить, что зрелые компании рынка имеют более умеренные прогнозы по росту, нежели молодые и активно растущие. Для разных секторов промышленности и рынков относительная оценка может различаться, даже если данные акции принадлежат к одной высокоразвитой индустриальной стране. Как правило, относительная оценка технологичных компаний выше, нежели оценка сырьевого сектора. Вероятно, такая динамика связана с веком цифровых технологий, в котором мы живём.

Рассмотрим подробнее метрики, которые необходимы для определения относительной оценки акций.

P/E (price-to-earning ratio) – это отношение рыночной цены акций к числу годовой прибыли на одну акцию. Коэффициент P/E – один из главных метрик, который широко используется для оценки инверсионной привлекательности. Чем выше коэффициент, тем дороже акции в сравнении с прибылью, и чем коэффициент ниже, тем недооценённые акции.

P/B или P/BV (price-to-book) или (price-to-book value) – относительная капитализация к балансовой стоимости акций. Низкое значение P/B служит хорошим сигналом для инвестора.  Данный коэффициент указывает на долговые обязательства компании. Конечно, в зависимости от рода занятий компании, данный коэффициент может сильно отличаться.

(P/CF) (Price/Cash Flow Ratio) – соотношение капитализации к ее денежным потокам. Низкое значение (P/CF) указывает на то, что большой процент прибыли остаётся в компании, что свидетельствует о здоровом бизнесе, и о том, что компания может направить деньги на обратный выкуп акций.

Внутренняя стоимость

Теория внутренней стоимости подразумевает существование реальной стоимости акций от рыночной цены. Внутренняя цена акций определяется её фундаментальными данными и не зависит от спекулятивных прогнозов. Как правило, данный подход требует долгосрочных инвестиций в ожидании, что рыночная цена неизбежно приблизится к внутренней цене.

Нахождение внутренней стоимости основывается на финансовых данных и предположениях по будущим доходам. Используется метрика DCF (discounted cash flow) – дисконтирование денежных потоков.

Технический анализ

Несмотря на всю сложность определения внутренней и относительной стоимости акции, значительную роль отыгрывает технический анализ. Поскольку тех. анализ включает в себя теорию, что цена учитывает всё, не только фундаментальные показатели акций, а и поведение участников рынка. Этот подход будет оставаться основным, которым не стоит пренебрегать.

Самым объективным и системным подходом в анализе акций станет объединение выше упомянутых подходов: использование относительной оценки акций, внутренней стоимости акций и технического анализа. В результате можно получить действующий подход для анализа рынка акций.

Больше информации на курсах компании Ester  – Записывайтесь! 

Антон Ганзенко