6-дневное ралли евро остановилось. CAD под ударом
6-дневное ралли оборвалось, когда единая валюта начала неделю снижением по отношению к доллару США. Волатильность последнего месяца по EUR/USD была очень высокой. На фоне падения фондового рынка единая валюта выросла с минимума в 1,0784 до максимума чуть ниже 1,15 менее чем за 2 недели. Первая волна роста поддерживалась операциями керри-трейд, финансируемыми в евро. Затем пара прошла точку локального пика и резко упала в последующие дни. Менее чем за 2 недели валюта растеряла всю прибыль, опустившись к 2-летнему минимуму ниже 1,07 на фоне продолжающегося роста числа заразившихся коронавирусом в Европе. Однако ровно неделю назад пара EUR/USD отбилась, нащупала уровень поддержки и вернулась к 1,11 на фоне вспышки эпидемии в Америке. Краткосрочная динамика EUR/USD будет зависеть от того, в каком регионе пандемия пойдет на спад первой, а также от степени ущерба для экономики. Мы не можем предсказать, как изменится эпидемиологическая обстановка, но экономика еврозоны не сможет восстановиться, если США не преодолеют кризис. Мы ожидаем отката пары EUR/USD к её минимумам, и технический анализ показывает, что движение, возможно, уже началось.
Между тем, эта неделя будет важной для доллара США, который в понедельник вырос по отношению ко всем ведущим валютам. После принятия стимулирующего пакета объемом 2 триллиона долларов начались обсуждения четвертого этапа финансовой помощи. К настоящему времени стало понятно, что бюджетное стимулирование не может сдержать вирус. Для стабильного восстановления необходимо ускорить тестирование на коронавирус, сгладить кривую заболеваемости и разработать вакцины. На первом направлении есть успехи: Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов одобрило 5- и 15-минутные тесты различных лабораторий. Однако быстрое и доступное тестирование означает возможный всплеск числа подтвержденных случаев заражения (но это должно произойти до того, как кривая достигнет пика).
Причина, по которой эта неделя важна для доллара США, заключается в предстоящих публикациях ключевого отчета по занятости и данных ISM. Релиз по заявкам на пособия по безработице на прошлой неделе дал нам представление о том ущербе, который COVID-19 наносит экономике. В то время как мартовские пэйроллы могут не отразить истинную степень ущерба (экономисты ожидают снижения занятости на 100 тысяч), экономика потеряет рабочие места впервые с 2010 года, и этого может оказаться достаточно для агрессивной распродажи доллара. Ключевой отчет по занятости будет опубликован в пятницу, но снижение может начаться уже в среду, когда будут представлены данные от ADP. Мы также ожидаем значительного замедления деловой активности в секторе производства от ISM, учитывая разочаровывающую статистику по NY Empire State и слабые данные от ФРБ Филадельфии. С учетом сказанного, прошедшее в понедельник ралли фондового рынка помогло USD/JPY избежать еще одного крутого снижения.
Аутсайдером понедельника оказался канадский доллар, который упал более чем на 1% по отношению к доллару США. Валюта все еще испытывает остаточные последствия неожиданного снижения ставки Банка Канады в минувшую пятницу. В этом месяце центральный банк трижды снижал ставки (суммарно на 150 б.п.), что не оставляет регулятору пространства для маневра, но настрой центрального банка остается «голубиным». Спад валюты был обусловлен динамикой нефти, которая ненадолго упала до 18-летнего минимума ниже 20 долларов за баррель. За последние 5 недель цена на нефть упала на 60%, и можно предположить, что мы приближаемся к дну, но замедление активности по всему миру влечет за собой падение спроса на нефть. На фоне снижения ставок, пандемии коронавируса и обвала нефтяных котировок можно ожидать восстановления пары USD/CAD до 1,44. Данные по ВВП Канады выйдут во вторник, но цифры будут представлены за январь и не отразят влияние COVID-19.
В то же время китайская экономика начала оправляться от недавнего кризиса: деловая активность в секторах производства и услуг вновь превышает отметку 50. При этом валюты Австралии и Новой Зеландии (которые в значительной степени зависят от товарооборота с Китаем) практически не отреагировали на это улучшение.