ПРОГНОЗ-ЕЦБ сигнализирует об ускорении скупки бондов для борьбы с ростом доходности - Ester Holdings

ПРОГНОЗ-ЕЦБ сигнализирует об ускорении скупки бондов для борьбы с ростом доходности

Европейский центральный банк в четверг, вероятно, сигнализирует об ускорении скупки облигаций, чтобы сдержать стоимость заимствований, однако вряд ли увеличит огневую мощь и без того агрессивного комплекса мер борьбы с последствиями пандемии.

Обеспокоенные тем, что устойчивый рост стоимости заимствований может помешать блоку оправиться от пандемической рецессии, чиновники ЕЦБ, которые соберутся в четверг, захотят успокоить рынки и подтвердить свою приверженность сверхнизким ставкам до тех пор, пока восстановление не наберет обороты.

Однако превратить это обещание в конкретные действия будет трудно.

ЕЦБ не может создать впечатление об управлении доходностью в ручном режиме, поскольку это связало бы ему руки в будущем и вызвало бы обвинения в том, что он защищает правительства от рыночных сил.

Центральный банк еврозоны также будет стремиться не переоценивать рост доходности, которая по большинству стандартов все еще низкая, при этом кривая доходности в Германии, являющаяся ориентиром для блока из 19 стран, все еще находится в отрицательной зоне в сегменте до 20 лет.

Однако, уже взяв на себя обязательство «поддерживать благоприятные условия финансирования», регулятор не может игнорировать рост стоимости заимствований, который не сопровождается улучшением экономических перспектив и в основном отражает копирует динамику американских аналогов.

Чиновники уже утвердили все инструменты для борьбы с ростом доходности, поэтому с технической точки зрения никакого решения не требуется. ЕЦБ все еще имеет квоту в 1 триллион евро на покупку облигаций до конца марта следующего года, при этом он может гибко подстраивать объемы под рыночные условия.

Однако рынки сейчас сомневаются в приверженности ЕЦБ: за последние две недели объемы покупок снизились, что противоречит ожиданиям о том, что он будет использовать свою столь подчеркнутую «гибкость» для увеличения темпов покупки бондов в соответствии со словесными предупреждениями со стороны чиновников.

Таким образом решение, принятое в четверг, будет скорее коммуникативным актом, чиновники постараются убедить инвесторов в том, что гибкость реальна и применима, пусть даже и не механически, с установленными целями.

«Как минимум, ЕЦБ хотел бы предотвратить дальнейшее повышение доходности по сравнению с нынешним уровнем и, вероятно, предпочел бы срежиссировать ее снижение», — сообщил BNP Paribas (PA:BNPP).

«Мы будем ожидать упоминания об увеличении темпов, но не твердого обязательства покупать определенные суммы за единицу времени».

«Маржа для ошибки в коммуникации сокращается; рынки знают, что ЕЦБ не хочет создать впечатление о контроле кривой доходности, но заявления, которые являются слишком общими или полусерьезными, скорее всего, будут плохо восприняты», — сказал экономист UniCredit (MI:CRDI) Марко Валли.

ЕЦБ объявит о своем решении в 15.45 МСК, пресс-конференция главы регулятора Кристин Лагард начнется в 16.30 МСК.

Аналитическая рассылка

Аналитическая рассылка
Подпишись на аналитическую рассылку, чтобы быть в курсе актуальных событий!

Вы с украины?